財務管理問答題

這是我的財務管理課本中的問答題,是原文的,我有翻譯成中文(大概翻譯一下),我想請問這兩題應該如何回答?

Enterprise Value【LO1】A firm’s enterprise value is equal to the market value of its debt and equity, less the firm’s holdings of cash and cash equivalents. This figure is particularly relevant to potential purchasers of the firm. Why? 企業價值【LO1】一個公司的企業價值等於其債務與股權的市場價值,少於公司持有的現金及約當現金。這個數字特別與潛在的購買者有關。為什麼? Earnings Management【LO2】Companies often try to keep accounting earnings growing at a relatively steady pace, thereby avoiding large swings in earnings from period to period. They also try to meet earnings targets. To do so, they use a variety of tactics. The simplest way is to control the timing of accounting revenues and costs, which all firms can do to at least some extent. For example, if earnings are looking too low this quarter, then some accounting costs can be deferred until next quarter. This practice is called earnings management. It is common, and it raises a lot of questions. Why do firms do it? Why are firms even allowed to do it under GAAP? Is it ethical? What are the implications for cash flow and shareholder wealth? 盈餘管理【LO1】公司經常嘗試保持會計收益在一個相對穩定的步伐成長,從而避免盈利在一段期間內有大幅波動。他們也盡量滿足盈餘目標。為了做到這一點,他們使用各種戰術。最簡單的方法是控制核算收入及成本的時間,至少在一定的程度上,所有的公司可以做到。例如,如果盈利在本季是預期過低,那麼,一些核算成本可以延遲直到下一季。這種作法被稱為盈餘管理。這是常見的,它提出很多問題。為什麼企業這樣做?為什麼企業甚至允許在公認會計準則下做此種作法?這是道德的嗎?這對現金流量和股東財富的影響是什麼?

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  • 9 years ago
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    一、企業價值【LO1】一個公司的企業價值等於其債務與股權的市場價值,少於公司持有的現金及約當現金。這個數字特別與潛在的購買者有關。為什麼?ANS: 從資產負債表中,可以清楚瞭解:股東權益=總資產-總負債;市場評價在於股東權益多寡,而非計算現金或約當現金多寡,除非是Listed公司,在公開市場上有交易價格可資參照外,非Listed公司評價方式,尚須逐一檢視資產與負債內容,通常負債端容易隱藏未實現義務、關係人往來;致於資產端則以高估存貨、應收帳款未提備抵、固定資產評價有疑慮、無形資產評價真實性等

    二、為什麼企業這樣做?為什麼企業甚至允許在公認會計準則下做此種作法?這是道德的嗎?這對現金流量和股東財富的影響是什麼?

    ANS:現行企業資本形成方式可分兩大類,家族企業或是股權分散企業,盈餘管理常見在股權分散企業,專業經理人每年度編制MBO等預算管理工具,執行當年度向股東會或董事會所委任工作的依據,這一職務所衍生的各項問題可稱之為『代理問題』。代理人的功能是獲取企業利益,為股東創造盈餘是天職,這個使命與其職位和酬勞是高度結合的,盈利在本季是預期過低於年初MBO,當然核算成本如果遞延下一季度,使盈利不致再Down是合乎代理人的利益的,相同的營利在本季度預期過高,核算成本在當期如果提列,使預期盈利不要超出MBO太多,則來年MBO編制與執行會較益達成,代理人則可在薪酬與職務穩定且長久。在實務上盈餘管理是企業管理名詞與工具,通俗稱『操弄盈餘』更為傳神。2. 承前述盈餘管理是為企業穩定現金流量或股價穩定是合乎道德的,但若是從資訊不對稱下,從事內部人不當得利、內線交易,從中獲取非正常報酬則不道德的,可稱之為『操弄盈餘』。3. 假設核算收入如以現金基礎而非應收帳款項,而涉及成本科目如有Cash Out而非應付款項,則盈餘是現金流量表重要來源的科目之一,盈餘管理當然是影響現金流量的。4.遞延核算成本是存貨或費用項目變動,<一>、會計分錄上對方科目涉及資產與負債變化,遞延核算收入,<二>、會計分錄上對方科目中,涉及盈餘變化,使股東權益變化。因此股東權益金額增減,代表股東財富亦隨之增減。

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