Anonymous
Anonymous asked in 商業與財經投資 · 9 years ago

選擇權組合單保證金及獲利,如何計算?

請高手幫我看看這樣的觀念對嗎? 假設目前大盤指數8500賣出以下組合的勒式選擇權:賣出台指選擇權9000 Call,權利金16賣出台指選擇權8000 Put,權利金40我看群益期貨網頁上的保證金計算公式,保證金是11,800(16+40=56,56*50=2,800,保證金B值9,000+2,800=11,800) 我想問的是:1. 組合單的保證金比分別各下一口價外Call及一口價外Put要少,對吧?2. 權利金收入,不論是組合單或是分別下單,都是一樣的,對吧?3. 組合單的手續費,是算一口還是二口呢?4. 我的業務員說,要下組合單,需要簽一個SPAN同意書,可是我男友的業務員說不用,為了這個我們吵翻天了,請問,到底這個SPAN是不是下組合單所必需的呢? 希望高手賜教,感謝!

Update:

另外想請問,我男友的業務員跟他說,下組合單保證金大約減半,但是權利金點數也有打折,

我一聽就覺得很不合理,可是他很堅持對方是這麼說的,

還說 "哪有這麼好的事,組合單權利金兩頭賺,保證金只要付一半",

實在不知要怎麼說服他?

請問有什麼說法,可以合理化 "組合單的保證金減半,但是權利金收入一樣" 這事呢?

Update 2:

請問Grace大大, 沒有簽"SPAN", sell call及sell put分開下,保證金真的會減半嗎?

前幾個月我有下過這樣的單子(都是分開下)

sell 8200 put 1口

sell 8100 put 1口

sell 9200 call 1口

這樣算是兩個方向都有下了吧, 可是我很確定, 那時系統算出來的保證金,

還是3口的足額保證金, 所以, 看起來並沒有 "保證金自動調整" 的情形,

所以我才在想, 是不是一定要如同Austin大大說的,

要簽SPAN, 系統才會幫我調整保證金?

Update 3:

很感謝各位這麼用力的回答^^

可是關於第四點我還是不懂

不簽SPAN的話, 下了組合單, 保證金真的可以比較少嗎?

我剛才看了一下我去年的交易記錄,發現有一天,

我下了一口 8600 call 及一口7600 put (都是賣方,同一天, 但是分開下的)

這個可以算是組合單了吧(當時帳戶裡只有這二口, 沒有別的部位)

但是我很確定當時保證金也是二邊收取 (call 權利金+9000+put 權利金+9000)

是不是跟證券公司有關呢? 我是在群益開的戶啦...

如果是的話,我可能還是會去簽SPAN, 省的以後麻煩 :p

Update 4:

謝謝Austin大大的補充回答

這樣我懂了, 我還是去簽SPAN好了,

這樣,以後我如果帳戶內同時有一口8000 put賣方部位及一口9000 call賣方部位,

即使不是同一天下的, 系統也會自動幫我減收保證金,是這樣對吧?

Update 5:

謝謝Grace大大的提醒

我很確定群益沒有自動減收保證金

因為我比對過我自己的,和我男友的帳戶(我們都是群益的)

當我們有做sell call+sell put時, 從來沒有被減收過保證金

難道是一國兩治嗎,哈哈,真是怪了

總之我今天已經去簽SPAN囉

真不爽給營業員繼續賺, 可是又懶得換下單的公司,只好這樣囉

很謝謝各位大大的解惑, 感謝^__^

10 Answers

Rating
  • Austin
    Lv 5
    9 years ago
    Favorite Answer

    SPAN 是交易所新推出的 整戶保證金即時風險計算折抵,

    就是針對交易人帳戶內所有的期貨以及選擇權部位,

    即時運用公式計算當前指數及期貨值的相關風險,

    做多空風險互抵減收保證金

    簡單說,就是交易所運用公式運算交易人整個帳戶的部位,

    做自動多空互抵減收保證金,意思是,如果交易人"不下組合單",

    比如發問網友說的 sell call 和 sell put 分別下,

    SPAN 依舊會自動減收保證金

    在 SPAN 還沒有推出前,所有保證金計算方式都是基礎策略,

    也就是說,選擇權的跨式或勒式下單,可以只計算較高保證金那一方,

    但兩邊單邊下,則無法減收

    2011-07-16 00:39:31 補充:

    以上相關資料,別說很多客戶不知道,連很多營業員也不是很清楚

    依照發問網友的問題,不管有沒有簽 SPAN ,

    只要組合下單(下單時為跨式/勒式/價差/跨月/逆轉),

    即可依照交易所規定減收保證金

    SPAN 不見得比較好,因為保證計算將因行情而浮動,

    行情往客戶部位不利的方向前進時,保證金的需求將增加,

    很容易面臨保證金需求突然追加造成的追繳狀況

    保證金的減收,很單純的只是因為 "行情只會往一個方向跑",

    所以交易所在基礎策略保證金計算方式,只計算較高保證金需求的那一端,

    而在 SPAN 計算方式裡,運用公式運算市場行情風險做減收,

    這些跟權利金的收取無關

    2011-07-16 00:44:09 補充:

    現行證券公司與銀行端很多都可以開期貨戶,

    不過聞道有先後術業有專攻,

    相信專門處理期貨業務的期貨公司,

    在期貨業務上的平均了解程度,

    會優於主要業務並非期貨的相關金融公司

    但是,這依舊要看營業員自己的了解程度,

    如果自己的營業員不是很了解,

    建議可以致電期貨公司的總機,請專人或是主管解說,

    畢竟就算在期貨公司,也不見得每一個營業員都了解一樣的東西

    其實業界裡,專業有很多種,

    只是最後還是以事實與規定為依歸,

    相關資料其實期交所網站大多都有,

    找看看就可以知道,也可以過濾比較粗心或是了解不多的營業員

    2011-07-16 00:48:57 補充:

    台灣期交所 SPAN 專有名詞解釋

    http://www.taifex.com.tw/chinese/9/9_2.asp

    整戶風險保證金系統(Standard Portfolio Analysis of Risk, SPAN):

    一種保證金計算系統,能根據期貨/選擇權的預期風險來計算保證金,並可靈活地依據不同市場因素(如波動幅度、標的指數)來度量風險,然後依照整個投資組合來計算。

    完整的交易所 Span整戶風險保證金計收制度介紹

    http://www.taifex.com.tw/chinese/9/Span%E6%95%B4%E...

    2011-07-16 00:49:06 補充:

    建議不只是發問網友可以看看,連同業們自己不是很了解的也去看看

    2011-07-16 00:55:55 補充:

    請各位要特別注意

    完整的交易所 Span整戶風險保證金計收制度介紹

    http://www.taifex.com.tw/chinese/9/Span%E6%95%B4%E...

    裡面的這一點應注意事項

    應注意事項

    在絕大部分情況下,以SPAN計算之應有保證金將低於策略基礎(如多空價差組合等方式)計算之保證金,惟仍有少部分情況,前者計算之應有保證金會略高於後者計算之應有保證金,此係合理反映部位風險所致

    2011-07-16 00:57:00 補充:

    發問網友還有相關問題可以再提出

    2011-07-18 21:52:50 補充:

    發問網友您好,我是 康 和 期 貨 集中贏團隊 Austin ,

    我來為您回答並提供您建議

    先說明,本來看到很多網友回答了,

    所以只有在意見中提醒並說明,

    不過到後來好像越搞越亂,沒有全面又清楚的回答,

    所以才會花時間整理正確又清楚的回答給所有網友

    首先,先為各位說明 "保證金計算方式" 有兩種

    一 基礎策略

    此保證金計算方式是原先期交所的唯一一種保證金計算方式,

    針對個別商品有各別的保證金規範,另外針對特定的商品,

    可以藉由多空關係或是風險係數關係做組合,藉以解收保證金

    例如:

    選擇權的 跨式/勒式/價差/逆轉/跨月 組合下單,

    這幾種方式會因風險或是多空互抵因素減收保證金

    但必須是 "組合" 的方式下單,

    或是使其成為組合的方式

    (有的期 貨商的系統允許客戶自行拆解部位或是組合部位,

    但是一般期 貨商是不允許客戶自己這樣做,

    必須打電話要求期 貨商或營業員代為處理)

    假設部位為單邊建立未組合下單,

    或是非特定可以組合的方式,例如台指期與金融選擇權的部位,

    這樣都是無法減收保證金的

    在 SPAN 這個新制上未出現前,

    期 貨商內部有一種方便客戶的措施,叫做 選擇權最佳化 ,

    也就是期 貨商運用自己的系統,

    幫客戶的選擇權部位 "自動組合" ,

    不過,使用這種期 貨商的內定系統自動組合有以下缺點

    1 不見得照客戶的意願組合

    2 客戶無法自行拆解組合部位

    選擇權最佳化 的目的,是為了幫客戶釋放保證金,

    所以用期 貨商的系統自動幫客戶組合,

    但被組合後,就必須整組一起出,無法拆解單邊出

    台灣期 交所的系統目前將組合單的下單視為IOC,

    也就是說,當下若是沒有交易人要的價位,就會立刻刪單,

    除非交易人很有耐心不斷自己一直按下單,

    這種狀況嘗下組合單的交易人後來都會知道,

    所以不是採市價下組合單,就是找可以提供連續IOC功能的期貨商

    二 整戶風險保證金系統(Standard Portfolio Analysis of Risk, SPAN)

    簡單來說, SPAN 是針對交易人帳戶中,

    所有部位的多空風險運用公式即時運算所需的保證金,

    某方面來說,就是針對整戶中的風險進行最佳化保證金調整,

    這不再像 基礎策略 必須限定特定商品與組合才能減收,

    而是擴展到所有帳戶中有相關風險係數關係的商品

    舉例:

    帳戶中有 

    賣出金融期 SELL台指CALL 買進小台指 SELL電子PUT

    以上四個部位 SPAN 中都可以因相對風險係數關係減收保證金

    就算使用 SPAN ,一樣可以進行拆解組合,

    但是拆解組合已經無關保證金計算方式,

    就算單邊獨立部位各自建立,

    也會依照整體帳戶中的風險值進行整體保證金自動調整

    另外要注意,在絕大部分情況下,以SPAN計算之應有保證金將低於策略基礎(如多空價差組合等方式)計算之保證金,惟仍有少部分情況,前者計算之應有保證金會略高於後者計算之應有保證金,此係合理反映部位風險所致

    關於 SPAN 的詳細說明,請參見期 交所說明檔案

    http://www.taifex.com.tw/chinese/9/Span%E6%95%B4%E...

    我相信各位看了以上的說明後,

    會清楚的了解兩種保證金計算制度的差異

    依照我個人的實務經驗,

    善意的提醒各位

    SPAN 因為隨時計算行情與持有部位的風險關係,

    所以保證金是即時浮動計算,並非像 基礎策略 一樣好理解,

    甚至會有選擇權買方的部位也對保證金有浮動影響的狀況,

    這是一般交易人在使用 SPAN 時會產生的疑惑

    另外,因為 SPAN 是依照行情即時計算風險及保證金所需,

    所以在風險較低時收取的保證金也較低,當風險提高時,

    保證金也會相對提高甚至爆增,

    可能導致交易人不預期的追繳或是維持率過低,

    或是因原先減收保證金的狀況下,

    交易人輕忽自己的風險承受能力而持有過多單向部位,

    在面臨反轉時會立即面臨保證金需求爆增的狀況

    以下為發問網友詳細回答問題

    1.組合單的保證金比分別各下一口價外Call及一口價外Put要少,對吧?

    ANS:

    在 基礎策略 下,是的,組合下單會減收保證金

    2.權利金收入,不論是組合單或是分別下單,都是一樣的,對吧?

    ANS:

    是的,賣方的權利金收入,與保證金計算方式並無關係

    3.組合單的手續費,是算一口還是二口呢?

    ANS:

    組合下單一樣是每一口部位獨立記算,

    假設一組跨式,也就是 SELL CALL & SELL PUT ,

    它就包含了 一口CALL 以及 一口PUT ,

    所以手續費就是兩口,稅金成本也是這兩口各別計算後相加

    4.我的業務員說,要下組合單,需要簽一個SPAN同意書,可是我男友的業務員說不用,為了這個我們吵翻天了,請問,到底這個SPAN是不是下組合單所必需的呢?

    ANS:

    SPAN 跟組合單沒有關係,妳的營業員搞不清楚,

    如果妳還要跟他搭配,建議請他來看看這一篇正確資訊

    詳細資料上面已經為大家說明了

    2011-07-18 21:54:56 補充:

    身為營業員,專業與否其實是客戶認定的,

    但是每天要接觸的業務內容,如果不清楚的話,

    甚至跟一般客戶一樣不求甚解,之其然卻不知其所以然,

    那真的有失身為從業人員的要求與期待

    很多營業員只是用這裡招攬客戶,

    整天打廣告貼廣告,卻不知道客戶問的問題,

    很多是自己該學習並了解的業務內容,

    只是濫用這裡打廣告招攬客人卻不找答案回答,

    真的是白白浪費 知識+ 這個好工具

    2011-07-18 22:11:13 補充:

    其實就大家教學相長吧

    重點是給發問者更正確也全面的資訊

    有時候,交易或是後勤人員是營業員多了解的好幫手

    我要說的,在回答裡大多都有了,

    容易被誤會的意見我還是刪一刪好了,

    我只是希望看到比較全面的回答,

    尤其是同業們真正用心為網友回答才是重點

    老是看到一堆貼廣告或是價格的,

    看了都煩了,濫用 YAHOO知識+ ,

    對業界形象跟交易人都沒幫助

    2011-07-19 10:18:43 補充:

    回答已經超過字數上限

    所以補充在這裡

    選擇權只要沒有組合,在基礎策略上視為獨立,

    就不會減收保證金

    有的期貨商在SPAN沒有推出前,有所謂的保證金最佳化設定,

    也就是期貨商的系統幫客戶抓相對應部位自動組合,

    在SPAN推出後,有的期貨商已經將此功能關閉,

    例如康和期貨,在SPAN推出後,客戶只能選擇基礎策略,

    或是SPAN,不能再使用保證金最佳化

    2011-07-19 10:22:10 補充:

    交易人的營業員自己一定要了解,

    才能給交易人正確的資訊與建議

    基礎策略 的重點在

    特定組合將可減收保證金,

    但是要成為 "組合" ,

    不是你下了有相對應部位,他就會自動減收,

    一定要下單時採組合下單,或是另行指定組合,

    這樣才會減收保證金

    SPAN 則是隨時自動計算整個帳戶的風險,

    利用16種交易所風險計算公式自動調整保證金,

    不管你有沒有組合,他都會自動計算

    2011-07-19 13:49:18 補充:

    是的

    只要選擇 SPAN 的保證金計算方式,

    妳的帳戶內只要有可以符合交易所設定的16種計算風險係數,

    就可以自動即時的進行保證金調整

    不管是不是組合單,或是獨立部位

    最後,建議妳要求妳的營業員,

    以及妳男友的營業員,來看看這一篇,

    請他們自己要有正確資訊,

    或是請他們跟自己公司的交易後勤人員了解正確資訊

    因為一知半解或是想當然爾的誤導客戶,

    到時後衍伸的糾紛是很難處裡的

    2011-07-19 13:57:16 補充:

    營業員的功能不是只有開戶,

    之後抽客戶的交易佣金

    更重要的功能是,給客戶正確即時的資訊,

    以及協助客戶處理相關帳務/下單/部位問題,

    這些廣義來說都會對客戶的交易風險產生影響

    如果發問網友及男友站是不想更換營業員,

    也強烈建議,請該兩位營業員務必了解正確資訊,

    這是對發問網友跟男友的風險考量下所做的建議

    2011-07-21 18:54:40 補充:

    覺得營業員有問題或是專業程度不佳,

    如果不想換公司重新學習系統,最好還是換營業員

    我相信在該公司一定有其他更專業也更負責任的營業員,

    除非是證券公司開期貨戶,那這樣就真的建議直接找期貨公司,

    例如該公司的期貨公司,會對期貨業務相對更了解,

    系統又還是一樣的

    我是建議,不要被公司綁住,

    其他公司的軟體多看看,

    自己多了解才有幫助

    其實,營業員很多都不懂!

    真正懂得是交易後勤人員,

    我也不是一開始都懂,但是我知道去問對的人,

    也知道不該想當然爾的說,所以相關正確資訊我都會確認後,

    確定是正確的我才會跟客戶回報,我建議所有網友都藥者這樣做的營業員

    2011-07-29 18:41:29 補充:

    感謝發問網友的稱讚~~

    如果有任何需要,都可以詢問或是聯繫我囉~

    Source(s): 真誠 用心 專業 整合 康和期貨集中贏 服務團隊
  • 5 years ago

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  • Anonymous
    6 years ago

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  • Anonymous
    6 years ago

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  • Anonymous
    7 years ago

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  • Anonymous
    7 years ago

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  • 9 years ago

    原則上是不用的,這樣說來這個營業員有點不專業喔!建議你可以找更專業的營業員,也比較能幫助你喔

  • 我想問的是:1. 組合單的保證金比分別各下一口價外Call及一口價外Put要少,對吧?

    原則上是

    2. 權利金收入,不論是組合單或是分別下單,都是一樣的,對吧?

    3. 組合單的手續費,是算一口還是二口呢?

    兩口

    組合單我也是建議分開下, 否則不成交就會立即取消

    4. 我的業務員說,要下組合單,需要簽一個SPAN同意書,可是我男友的業務員說不用,為了這個我們吵翻天了,請問,到底這個SPAN是不是下組合單所必需的呢?

    各家契約的內容不同, 你可以看你當初開戶的副本, 如果有

    含SPAN的契約就不用(如康和), 如果沒有就要另外簽, 依規定是都要簽, 只是看各家契約的詳細度

    這個回答應該是最專業的了

    Source(s): 自己的經驗
  • 1. 組合單的保證金比分別各下一口價外Call及一口價外Put要少,對吧?

    對,大概打6折。你可以先分開下,兩邊都成交後一樣會自動調整保證金。 2. 權利金收入,不論是組合單或是分別下單,都是一樣的,對吧?

    基本上是對。但我自己的經驗是分開下比較能下到好的價位。因為下組合單是沒立即成交就會自動取消。變成要用比較不好的價位才好成交。

    3. 組合單的手續費,是算一口還是二口呢?

    2口

    4. 我的業務員說,要下組合單,需要簽一個SPAN同意書,可是我男友的業務員說不用,為了這個我們吵翻天了,請問,到底這個SPAN是不是下組合單所必需的呢?

    應該不用吧!我印象中也沒簽什麼SPAN ,可是我已經下組合單好幾年了 。

    2011-07-15 14:48:02 補充:

    保證金沒到減半

    大約是打6折

    這是因為組合當乃是所定一個區間,剛下單時通常帳面上會出現一邊賺一邊賠的狀況

    相較於賭單邊的單子風險較小

    所以保證金打折

    但權利金是不會也不可能打折的

    那個營業員是那一家的

    真是混

    丟營業員的臉

    我下過組合單也分開下再讓它自動組合

    從沒看過權利金打折

    權利金是你成交多少就是多少不會變的

    2011-07-15 18:20:48 補充:

    這真的沒甚麼好解釋的

    這是常識

    哪有可能你下單成交後去跟你說你的成交價被券商打折的

    要證明也很簡單

    你就自己下一口組合單

    另外再用相同的條件分開下

    都成交後去拿成交單給你男朋友看就行了

    事實勝於雄辯

    我真的覺得那個營業員有夠扯的

    你叫你男朋友叫他把期貨牌拿出來給妳們看啦

    我都懷疑他到底是不是無牌接單了

    2011-07-15 19:07:54 補充:

    我搞錯了

    是你的營業員有問題

    建議你換一個

    或直接找他的主管問

    說為何你的營業員說我下組合單權利金會被你們打折

    別家券商的營業員說不會

    如果妳們家的會打折那我要去別家下

    看他們主管怎麼說

    切記,不要用市價下組合單,會吃到比較差的價位

    我想那個營業員應該是這個意思

    但他並不是權利金打折

    你也可以限定點數

    只是單子一打下去沒成交就會馬上被取消

    你還是得用比現在價差差一點的點數才容易成交

    2011-07-15 19:10:25 補充:

    我再看了一遍

    你的營業員說不會打折是對的

    你男友的才有問題

    但應該是不用簽所謂的SPAN

    我大概90還是91年就在下組合單了

    也沒簽過SPAN阿

    2011-07-16 13:45:01 補充:

    我自己及同事都不建議客戶去簽SPAN

    期貨風險大

    若把保證金用的太緊

    很容易一下子就被斷頭或追繳

    版主問組合單一起下或分開下保證金是否會一樣減收

    答案是肯定的

    有沒有簽SPAN都會減收

    因為我除了一兩次是下怎何單外

    其他的時候都是分開下

    只要雙方都成交保證金一定自動調整打折

    2011-07-18 11:37:28 補充:

    你只要組合成一組保證金就會打折

    你的單子並沒有完全組合

    sell 8200 put 1口

    sell 8100 put 1口

    sell 9200 call 1口

    只有成一組,多了一口sell put

    所以只有一口sell put跟一口sellcall有打折

    另一口sell put維持原保證金

    2011-07-18 11:44:37 補充:

    以我現有的庫存為例

    我有sell 8100put 1口 收42

    如果只做單邊,以現在指數8549,應收保證金是11000

    但我現在這口保證金只被收9035

    因為我有另一口 sell call的單跟它組合〈我分開下的〉

    注意,選擇權賣方的保證金會隨著指數調整

    不像期貨原始保證金是多少就多少

    2011-07-18 20:23:07 補充:

    我從在前一任的公司就玩選擇權跨式交易

    我大都是分開下的

    每一次只要組合成一組完全的組合單

    保證金就會自動調降

    兩家公司都一樣

    也從未要特別做些甚麼

    如果像康和期貨這位同業所說的

    那請解釋位為何我sell 8100put 1口 收42

    在指數8549保證金只收9035

    當一組組合單你先分開下時兩邊的保證金當然是分開計算

    但一但兩邊都成交〈不一定要同一天,只要你的庫存倉別能組合成一組即可〉

    後台系統即會自行調降保證金

    2011-07-19 19:41:20 補充:

    版主去簽之前請先問清楚該公司有沒有自動幫客戶組合並減收保證金

    你再仔細看一次Austin第一次的回答

    就算沒簽SPAN

    只要券商幫你組合就是會減收保證金

    就我所知,現在大多數的券商都會自動幫客戶組合並減收

    群益應該是會自己組合跟減收的券商

    我有個同事就是群益來的

    我今天還跟他確定了一下

    他說他在前券商也是會自動減收的

    不知版主有沒有開期貨的電子下單

    如果有,你每天都可看你分別下的組合單保證金是不是比一樣條件但下單邊的少

    還有,說要打電話給營業員說要組合才會幫你組合的券商現在很少見了

    群益應該是會自動組合的券商才是

    Source(s): 自己, 我就是營業員, 自己, 自己, 自己, 自己, 自己
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