買了 asked in 商業與財經個人理財 · 10 years ago

請解釋這個公式:固息債+利率互換=浮息債

我在看一本書, 在講利率互換

利率互換是固息現金流與浮息現金流的交換,買入利率互換即收浮息付固息,賣出利率互換即付固息收浮息

甲乙公司皆有100萬美元3年資金需求,

固定利率 浮動利率

甲 10% 6個月Libor+0.3%

乙 11.2% 6個月Libor+1%

假設期初利率設定日之Libor利率為12%, 在6個月後之利息支付日, 甲僅就差額部份付給乙

1,000,000*6/12*(12%-9.95%)

Q1 Libor 是啥? (因為我不是學金融的只是自己無聊在研究)

Q2 那個公式請用白話的方式融合書中例子解釋一下(為何一定是甲付給乙)

謝啦!

Update:

請勿用專有名詞, 例: B_2W + FR007, 完全看不懂, 謝謝您

3 Answers

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    版主您好我是大眾銀行小邱一起討論一下!!

    Q1 Libor 是啥? (因為我不是學金融的只是自己無聊在研究)

    倫敦同業拆放利率 ( 英文:London InterBank Offered Rate,簡稱LIBOR),是一個英國銀行同業之間的短期資金借貸款的成本,由英國銀行家協會(British Banker's Association)按其選定的一批銀行,於倫敦貨幣市場報出的銀行同業拆借利率,再以抽樣的方式,計算出平均指標利率。此指針利率,每個銀行營業日都可能不同。

    在一家銀行內,有兩個利率,拆進利率(Bid Rate)是成本,拆出利率(Offered Rate)是收入,當某天其同業拆放成本大於收入,即是該銀行其他業務很需要現金周轉。

    Q2 那個公式請用白話的方式融合書中例子解釋一下(為何一定是甲付給乙)

    利率互換是固息現金流與浮息現金流的交換,買入利率互換即收浮息付固息,賣出利率互換即付固息收浮息。因此,基於現金流的形式我們有如下等式:固息債+利率互換=浮息債。反之,利率互換空頭與浮息債組合即可構成固息債。

      事實上,上述組合交易方式在銀行間市場被廣泛應用,投資者通過買入浮息金融債並賣出利率互換而合成了固息債,其收益率往往高於相應期限的固息金融債。但是也面臨了浮息債與利率互換的基准利率不完全一致(例如浮息債基准利率為B_2W並且每次重新確定的基准利率隻是確定日的B_2W,利率互換為FR007的七天滾動平均值)的風險,我們稱之為基差風險。

    以下敘述利率互換

    利率互換最基本的形式,是固定利率與浮動利率的互換。因此,利率互換有兩大基本應用:一是降低融資成本,二是實現固息資產負債與浮息資產負債的轉換。降低融資成本是基於比較優勢理論,當一家公司在固息融資市場具有比較優勢而需要浮動融資、另一家公司在浮息融資市場具有比較優勢而需要固息融資時,兩家公司可以分別進行固息融資與浮息融資,然后相互簽訂利率互換協議從而實現浮息融資與固息融資。

      考慮到違約風險及尋找對手的難度,銀行等金融機構逐漸成為利率互換的中介,即企業隻需要與銀行簽訂利率互換協議而無需尋找另一家與之匹配的公司。當利率互換逐漸成為一種廣泛交易的金融工具時,它被更多地應用到了浮息與固息資產或負債的轉換,若一家公司具有浮息資產而不願意承擔現金流的變動風險時可以通過利率互換將浮息資產轉換成浮息資產。

      目前我國的利率互換市場開展剛一年有余,利率互換更多的是銀行等金融機構進行利率風險管理的工具,利率互換與浮息債組合構成固息債或者利率互換與固息債組合構成浮息債。現在的利率互換有三種,分別是基於一年期定期存款的利率互換、基於7天回購定盤利率(FR007)的互換、基於Shibor(主要是3個月shibor)的利率互換,相應的浮息債也有基於一年定存的、基於7天回購利率的、基於shibor的浮息債三種。若投資者擁有固息債券,則通過買進利率互換(以固息交換浮息,相當於支付固息的價錢)來將其轉換成浮息債券,利率上行則投資者在利率互換多頭頭寸上獲利彌補了全部或部分在固息債上面的價差損失﹔若投資者具有浮息債券,則通過賣出利率互換(支付浮息收到固息),投資者相當於合成了一個固息債券,如果在考慮了基差風險(浮息債與利率互換的基准利率不完全相同)之后的收益率高於相應期限的固息債,則投資於合成的固息債優於普通的固息債。

    Source(s): 維基百科
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  • Anonymous
    6 years ago

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  • Anonymous
    6 years ago

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