三文治 asked in 商業及金融投資 · 1 decade ago

我想問,甚麼叫認購證&認沽證?

另外,認購&認沽證之價內&價外何解?煩請大家告知.謝謝!!!

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  • 1 decade ago
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    認股證是一種賦予投資者權利 ( 而非責任 ) 的投資工具,讓投資者可以在未來某個指定日期或之前,以指定價格買賣該認股證的相關資產 ( 例如某股票 ) 。

    假設甲和乙兩隻認股證以同一隻股票丙作為相關資產,而行使價同樣是 1 元:

    認股證甲賦予你權利在 2006 年 7 月 5 日或之前,就你持有的每 10 份認股證以 1 元買入一股股票丙的股份。如果你行使認股證甲,便會收到股票丙的實物股份。

    另一方面,認股證乙賦予你權利在 2006 年 5 月 8 日,就你持有的每一份認股證以 1 元出售一股股票丙的股份。如果你行使認股證乙,視乎股票丙在臨近到期日的價格水平,你可能會收到一筆現金款額,又或是一無所有。

    認股證可分為兩大類:股本認股證和衍生認股證。它們分別受《上市規則》內不同的條文所監管。

    股本認股證 由上市公司發行,賦予持有人認購該公司股份的權利。這類認股證往往與首次公開招股出售的新股一併發行,又或隨有關公司派發股息、紅股或供股時買入的股份一併分派。股本認股證有效期由 1 至 5 年不等。這類認股證被行使時,上市公司會發行新股,並將股份給予認股證持有人。

    衍生認股證 則由金融機構發行。有別於必須為認購證的股本認股證,衍生認股證可再分為認購證和認沽證兩種。雖然,根據現行的《上市規則》,衍生認股證的最長有效期為 5 年,但市面上大部分衍生認股證的有效期一般相對較短,由 6 個月至 2 年不等。

    衍生認股證可與單一或一籃子的股票、某股票指數、貨幣、商品或期貨合約 ( 例如原油期貨 ) 掛鉤。這類認股證可以現金或實物方式進行交收。發行商必須在發行認股證時,訂明交收的模式。然而,與一籃子股票、股票指數及在外地上市的股票掛鉤的認股證,則只會以現金進行交收。

    當以實物交收的單一股票衍生認購證被行使時,發行商會將相關股份給予認股證持有人,當中並不涉及如股本認股證般由上市公司發行新股。

    此外,每隻衍生認股證都必須設有指定的流通量提供者,以改善在市場的流通量。這項規定不適用於股本認股證。

    認股證可分為認購證 (call) 和認沽證 (put) 。看好股票前景的投資者,可買入認購證,捕捉股票升勢。相反,看淡的投資者,可買入認沽證,從而在股票價格下跌時獲利。想減低持倉風險的投資者,亦可買入認沽證,對沖股價下跌的風險。

    認購證讓持有人有權在某段期間內,以行使價買入指定數量的相關資產。

    假設你以 2 元買入以股票甲作 為正股的認購證,行使價為40 元。倘若股票甲的價格在到期日高於42 元 ( 打和點) ,你便可賺取下圖所示的利潤。股價升得愈高,回報便愈大。然而,如果股票甲的價格徘徊於40 至42 元之間,縱使你仍可行使該認購證,但當扣除買入認購證的成本後,便會出現虧損。假如股價低至40 元或以下(即處於價外),該認購證便不值得行使 。在這情況下,你便會蝕掉投資的本金!

    認沽證讓持有人有權在某段期間內,以行使價出售指定數量的相關資產。

    假設你以 1 元買入以股票乙作為正股的認沽證,行使價為30 元。假如股票乙的價格在到期日低於29 元 ( 打和點) ,你便可賺取下圖所示的利潤。股價跌得愈低,回報便愈大。然而,如股票乙的價格在介乎29 至30 元之間,縱使你仍可行使該認沽證,但當扣除買入認沽證的成本後,便會出現虧損。假如股價升至30 元或以上( 即處於價外) ,你自然不會行使該認沽證。屆時,你將蝕掉所投資的本金!

    溢價 : 指認股證價格較內在值高出的百分比,一般以正股價格的比率來表示。

    認購證溢價 = {[( 認購證價格 / 兌換率) + 行使價 - 正股價格]/ 正股價格} x 100%

    認沽證溢價 = {[( 認沽證價格 / 兌換率) + 正股價格 - 行使價] / 正股價格 } x 100%

    因此,就以上例子而言,

    認購證甲的溢價 = {[($1 / 1) + $9 - $8] / $8} x 100% = 25%

    認沽證乙的溢價 = {[($0.21 / 0.1) + $8 - $8.5] / $8} x 100% = 20%

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